財政聯盟

HSI跌522點，股票成交 317億，總成交546億。

股份升跌比例 170：965

港股沽空比率 14% 恆指16%

星期四晚上歐盟會議第一天沒什麼結果，歐美股市下跌，帶動港股今天向下突破，上午恆指沽空比率高達20%，但收市沽空比率下跌，加上二、三線股份跌幅不算太慘，可能未必太淡。

晚上歐盟會議消息指歐盟除英國外的26國均同意財政聯盟協議，歐美股市應聲上升。

雖說待正式落實還有一段時間 (據說要三個月) ，但起碼現時歐債危機 END GAME的其中一個ENDING - 透過共同發債，德國及北歐國將南歐國的債揹上身，正疑似發生。

明天突破

HSI跌132跌，股票成交285億，總成交488億。

股份升跌比例 357：670

港股沽空比率 13% 恆指16%

今天晚上公佈歐盟會議結果，相信明天將結束這數天的淡靜爭持，會向其中一邊突破。

另外，今天沽空比率在連續數天於低水平後明顯上升，加上William %R，及多項EJFQ的指標顯示見浪頂，看來向下的機會較大。

頭肩底？

HSI升298點，股票成交348億，總成交517億。

股份升跌比例 748：314

港股沽空比率 12% 恆指 13%

近幾天市況比較靜，消息也不多，看來都是在等明天的歐盟會議結果。

坊間有說恆指目前正營造頭肩底，見圖。

 我想，可能是想多了。如果是頭肩底，即突破頸線後，量度升幅為頭至頸線距離，頭約為16000點，頸線約於20000點，那豈不是升到24000點？

要如此莫視10年8月至11年7月整年的蟹貨區，一口氣升至24000點，恐怕要全球央行不理通脹大印銀紙才行了。

標普調低歐洲15國前景展望

HSI跌237點，股票成交281億，總成交474億。

股份升跌比例 249：858

港股沽空比率 11% 恆指12%

昨天收市後標普調低歐洲15國前景展望，並警告有機會調低其評級。受消息影響，恆指低開，但很快有支持，成交縮減，加上沽空比率保持低水平，似是好現象。

晚上歐美市沒上落，市場盡是觀望本週歐盟政策。

風平浪靜

HSI 升139點，股票成交309億，總成交519億。

股份升跌比例 518：528

港股沽空比率 10% 恆指11%

今天港股走勢尚算不俗，在A股下跌1-2%下仍能高收。

今天沒有什麼特別，也沒有操作。

牛熊難辦

HSI 升38點，股票成交450億，總成交648億。

股份升跌比例 423：624

港股沽空比率 13% 恆指10%

今天守在19000之上，比較特別的是第一次出現港股沽空比率比恆指高。

今天再來說說對後市的睇法。

一方面正如昨天所說，對於歐洲我毫無懸念，現在央行只是用錢買時間，拖得就拖，最終肯定玩完。

至於中港股市，一方面可能受歐洲拖累，再創新低。但另一方面，現時估值的確是處於低水平，而如中央確實放寬銀根的話，肯定對股市有支持。

圖一顯示現時港股估值水平，圖二從漢尼拔兄的BLOG借來，顯示CPI與M2走勢。

現時港股估值水平，以預測PE看與97、03、08年時相約；而以PB看卻看似還有得跌。預測營利可以下調，即PE變相調高，所以可能沒左圖中所看的低。簡單來說，現時買落放兩年左右，根據上圖，贏面極高；但幾個月至一年內，下行風險仍不低。

圖二主要顯示信貨寬鬆大約在CPI見頂後8-9個月出現，而M2增長與港股表現亦有很大相關度。如圖中M2增長在05年中及08年尾/09年頭增速上升，而港股亦在同時期開始向上發力。

不過，假使中國CPI在本月見頂，根據上圖，也要在8-9個月後才發力向上，所以我還是偏淡一點。

不過，如果這一浪因憧憬放鬆銀根而能挾高一些，我是很樂見的。畢竟，順勢而沽雖然好，高位沽貨更安心。

歌舞昇平？

HSI升1012點，股票成交734億，總成交971億。

股份升跌比例 1058：184

港股沽空比率 11% 恆指13%

在五大央行及人民銀行出手向市場泵水後，今天港股價量齊升，恆指升5%，國指更升8%。

今天新聞看見散戶們眉飛色舞，如沐指風，簡直就是吐了一口壓抑已久的烏氣。可謂央行一出手，信心番晒來。

我也被氣氛感染，閃過了不少憧憬：中國放鬆銀根週期展開，人民銀行繼續降低存款準備金，之後甚至開始減息。歐洲那邊雖然搞唔掂，但可能中國呢邊照升呢。

以上相信是右腦在運作，稍停一下，換回左腦運作，得出的結論是：昨天的行動，不論是人民銀行降低那0.5%，或是五大央行降低借貸利率，都只是杯水車薪。歐洲國家還唔到錢就係還唔到，你平D借比佢有咩用？至於中國是否繼續放水還看通脹如何，即使放水，係咪真係可以歐洲有事而獨善其身咁爽呢？

話說回頭，之前講過19000點左右就沽，現在要睇定D先。皆因之前完全無預料過有這些消息出。