乾升

HSI 高開486點，收市升451點，股票成交330億，總成交457億。

股份升跌比例 829：219

港股沽空比率 12% 恆指 14%

港匯 7.7601

今天高開但沒買上，成交少，本來想睇好買貨，但無貨買得落手，晚上港匯急回。

美元急升，歐市高開2%，收無升跌。

50大升幅6.91%，50大跌幅3.57%，30天新高38隻，30天新低33隻。

減息後

HSI 跌176點，國指跌121點，股票成交393億，總成交525億。

股份升跌比例 384：572

港股沽空比率 17% 恆指 18%

港匯 7.7575

減息後第一天，內銀大跌，內房、內地電力股大升。

50大升幅4.48%，50大跌幅5.00%，30天新高21隻，30天新低67隻，60天60隻，89天52隻，200天23隻。

週末，西班牙尋求援助。

中國減息

HSI高開300點，收市升158點，國指升35點，股票成交333億，總成交477億。

股份升跌比例 633：379

港股沽空比率 13% 恆指 15%

港匯 7.7678

今天高開後徘徊了一小時多即一直向下，大部份股票都低位收市。

中國在晚上減息0.25%，歐羅、澳元繼續上升，但10點多伯南克發表講話後，看來是沒QE，黃金急跌2%。

另外西班牙在1點左右被降級至BBB。

50大上升4.63%，50大下跌4.39%，30天新低42隻，60天38隻，89天34隻，200天23隻。

30天新高股票開始增多，有19隻。

是反彈，不是見底

HSI 升261點，國指升40點，股票成交320億，總成交461億。

股份升跌比例 705：294

港股沽空比率 12% 恆指 12%

港匯 7.7578

50大升幅5.97%，50大跌幅4.26%，30天新低57隻，60天49隻，89天43隻，200天18隻。

歐元、澳元急升，金價上升，市場炒作刺激經濟政策將出台。

今天中行、工行除淨，對國指影響較大。

自己認為現時還未見底，原因是沒有Panic Sale. 當然沒有人說一定要Panic Sale才見底，但一般來說，跌浪是拋物線式，見底時應跌得最急。

話雖如此，但現時倉位是約50%，以防看錯。

歷年PE

HSI 高開近200點，收市升73點，國指升23點，股票成交262億，總成交397億。

股份升跌比例 580：410

港股沽空比率 13% 恆指 13%

港匯 7.7588

50大升幅5.51%，50大跌幅4.14%，30天新低35隻，60天28隻，89天23隻，200天11隻。

以下是歷年來的PE：

1990年：最低PE係9.29倍，恆指2700點
1995年：最低PE係12.2倍，恆指7300點
1998年：最低PE係6.52倍，恆指7200點
2003年：最低PE係13倍，恆指8600點
2008年：最低PE係6.93倍，恆指10676點
2011年：最低PE係7.67倍，恆指16170點
依家2012年：PE=8.8倍，恆指喺18100點

今次跌市到底會跌到幾低呢？會不會像1998年、2008年、2011年一樣，跌至6.5 - 7.7倍PE ？若是，則還有約20%下跌空間。

問題是這次會比這三次的情況更差嗎？

不會。

98年香港經歷歷時幾年的股樓上升潮，至97時按揭借貸比率甚高，且當時港人無甚風險意識，因此炒得高，自然跌得深，配合索羅斯沖擊港股，是歷年來最慘的跌市。

08年與98年相似，但風眼在美國，亦是樓市引起的資產泡沫，環球經濟、股市同樣經歷多年的升市，一樣是升得高，跌得深。最後一擊是雷曼破產，此事既出突然，亦史無前例，加上AIG同樣面臨危機，市場信心盡失。

11年歐債危機，市場擔心希臘破產所引起的一連串金融市場動盪，如歐洲銀行大量倒閉等。雖主權債違約並非前所未見，但每每都帶來巨大衝擊。此次恐慌在於大家都看不到事件可如何被解決，而最後一段下跌好像沒什麼特別消息，只是技術帶動，最後事件也好像沒怎麼解決............

這次下跌，個人認為是技術因素居多，大市急跌之始(五月)是由於法國總統由奧朗德當選，加上希臘大選結果分散，沒有主要黨勝出，市場擔心歐洲財政聯盟會出現分歧，並擔心希臘會退出歐元區，加上翻炒西班牙、意大利財務危機。但最高位則是LTRO金額公佈的日子(二月)(好消息盡出)。

如果大家能想到什麼事件發生會令市場比上年10月更恐懼的話，就多看淡點，不然，則見底不遠。

接近尾聲

HSI 跌373點，國指跌246點，股票成交376億，總成交517億。

股份升跌比例 121：1023

港股沽空比率 15% 恆指 16%

港匯 7.7584

50大跌幅8.45%，30天新低249隻，60天213隻，89天178隻，200天74隻。

今天低開近300點，最低跌約450點，守住18000關，但都不是重點，因真正支持在17500-17800。

現時跟上年9月十分相似，港匯一直轉強，但指數個股仍繼續下跌。

但基本上恆指PE甚低，向下空間有限，目前只待Panic sale入貨，以two days reversal 見底機會甚大。

上星期四、五增持的果然是中伏，斬了一些，留了一些。

少少中伏

HSI 跌 71點，國指跌65點，股票成交415億，546億。

股份升跌比例 392：617

港股沽空比率 14% 恆指 14%

港匯 7.7605

50大升幅5.17%，50大跌幅6.12%，30天新高19隻，30天新低81隻，60天69隻，89天56隻，200天26隻。

今天早上起來，見港匯轉強，且低開後買上，買入了3隻突破平台的二、三線股，結果3隻都係假突破，尾市，歐羅，澳元大插，為免風險過高，賣掉其中一隻，一日都輸5%，幸好注碼不大。